코스피 PBR이 미국의 반도 안 된다는데, '코리아 프리미엄 위크'로 이 격차를 줄일 수 있을까?

01무슨 일인가

9월 28일, 서울 중구 더그랜드롯데호텔에서 낯선 이름의 행사가 문을 열었어요. 금융위원회와 한국거래소가 처음으로 공동 주최한 '코리아 프리미엄 위크 2026'이에요. 개별 기업 하나하나가 아니라 정부 정책과 시장 제도, 상장기업의 성장 가능성을 통째로 세계에 알리는 통합 기업설명회를 표방해요.

행사에는 증시 유관기관과 금융투자업계, 언론사 등 42개 기관과 상장기업 55개사가 참가하고, 골드만삭스와 블랙록, 일본 금융청, UN PRI, 한국투자공사 같은 해외 기관·투자자 400여명도 자리했어요. 10월 16일까지 3주 동안 서울과 부산에서 약 25개 행사가 이어져요.

이재명 대통령은 영상 메시지로 아시아에서 가장 매력적인 자본시장으로 도약할 수 있도록 투명하고 공정한 시장 환경을 만들겠다고 밝혔고, 이억원 금융위원장은 개회사에서 코스피가 세계 거래소 시가총액 순위에서 13위에서 8위로 올라섰다고 언급했어요.

02왜 이렇게 됐나

정부가 이렇게까지 나서는 이유는 '코리아 디스카운트' 때문이에요. 같은 실적을 내는 기업이라도 한국 증시에 상장돼 있다는 이유만으로 다른 나라보다 낮은 가격에 거래되는 현상을 가리키는 말이에요. 기업의 자산 가치 대비 주가 수준을 보여주는 PBR로 따지면, 2026년 실적 추정치 기준 코스피는 1.9배에 그쳐요.

미국 4.9배, 대만 4.0배, 인도 2.8배, 유럽 2.2배와 견주면 절반에도 못 미치는 수준이에요. 코스피 상장사 가운데 자산 가치보다 주가가 낮은 기업, PBR 1배 미만 기업은 여전히 전체의 64%에 이르러요.

정부는 이 격차를 좁히려고 상법을 세 차례 개정하고 주가조작 근절 합동대응단을 출범시켰으며, 기업의 배당과 자사주 소각을 늘리도록 유도하는 밸류업 정책을 이어왔어요. 코리아 프리미엄 위크는 이런 정책 변화를 해외 투자자에게 직접 설명하는 자리인 셈이에요.

03이 숫자는 큰 건가

1.9배라는 코스피 PBR을 다르게 보면 격차의 실체가 더 뚜렷해져요. 반도체 종목을 빼면 코스피 예상 PBR은 1.2배로 낮아지고, 반도체·방산·조선·원자력이라는 최근 잘나간 4대 섹터를 모두 빼면 1.0배까지 떨어져요. 코스피 평균을 밀어올리는 건 사실상 이 네 업종이에요.

코스피 전체 시가총액도 큰 폭으로 늘었어요. 다만 시가총액 순위 상승이 곧 저평가 해소를 뜻하지는 않아요. 시가총액은 주가 수준과 상장사 수 모두의 영향을 받는 반면, PBR은 그 주가가 자산 가치에 비해 비싼지 싼지만 따로 보여주는 지표이기 때문이에요.

04다르게 보는 쪽도 있다

코스피가 뛰었으니 디스카운트가 풀리고 있다는 낙관론과 달리, 여전히 소수 업종에 기댄 상승이라는 지적이 나와요. 2024년 말 553개였던 PBR 1배 미만 상장사는 2025년 말 541개로 소폭 줄어드는 데 그쳤고, 개별 기업 기준으로는 여전히 70%가 자산 가치 이하에서 거래돼요.

반도체를 빼면 예상 PBR이 1.2배로 뚝 떨어진다는 사실 자체가, 이 상승이 업종 전반의 체질 개선이라기보다 특정 산업의 호황에 기댄 결과라는 근거로 쓰여요. 코리아 프리미엄 위크가 내세우는 밸류업 성과와, 여전히 낮은 저PBR 기업 비중 사이의 간극을 어떻게 메우느냐가 앞으로의 과제로 남아 있어요.

05나한테 뭐가 달라지나

국내 주식에 투자하고 있다면, 이번 행사를 계기로 내가 가진 종목이 밸류업 공시를 냈는지 한국거래소 홈페이지에서 확인해볼 만해요. 배당을 늘리거나 자사주를 소각하겠다고 밝힌 기업은 저PBR 꼬리표를 떼려는 시도를 하고 있다는 뜻이에요.

투자를 하지 않더라도 아주 무관하지는 않아요. 해외 자금이 늘어나면 원화 환율이나 국내 기업의 자금 조달 비용에 간접적으로 영향을 줘요. 다만 이번 행사 하나로 PBR 격차가 당장 좁혀지지는 않아서, 실제 효과는 이후 몇 분기의 실적과 공시를 지켜봐야 드러나요.