현금흐름표 읽는법, 이익이 나도 회사가 망하는 까닭

01이 말이 무슨 뜻인가

현금흐름표는 재무상태표, 포괄손익계산서, 자본변동표와 함께 기업이 만드는 재무제표 가운데 하나로, 일정 기간 동안 현금이 얼마나 들어오고 나갔는지를 적은 표예요. 여기서 현금은 지갑 속 돈만이 아니라 언제든 꺼내 쓸 수 있는 예금과 만기가 짧은 채권 같은 것도 포함해요.

표는 돈이 움직인 이유에 따라 세 칸으로 나뉘어요. 영업활동은 물건을 팔고 대금을 받거나 월급과 재료비를 내는 본업의 돈이고, 투자활동은 설비나 건물을 사고파는 돈이며, 재무활동은 대출을 받고 갚거나 배당을 주고 투자금을 받는 돈이에요.

세 칸을 모두 더하면 기간 동안 회사의 현금이 늘었는지 줄었는지 나오지만, 읽는 요령은 합계가 아니라 어느 칸에서 돈이 들어왔는지를 보는 데 있어요. 같은 플러스라도 본업으로 번 돈과 빌려 온 돈은 의미가 전혀 달라서예요.

02왜 이런 게 생겼나

손익계산서는 물건을 넘긴 시점에 매출을 잡는 방식이라, 대금을 한 푼도 받지 못했어도 이익으로 찍혀요. 외상으로 판 물건은 매출이지만 아직 내 돈이 아니고, 반대로 설비에 쓴 큰돈은 여러 해에 나눠 비용으로 잡혀서 한꺼번에 빠져나간 현금이 이익에는 바로 드러나지 않아요.

이 시차 때문에 이익만 보면 회사가 실제로 쓸 수 있는 돈이 얼마인지 알 수가 없어요. 직원 월급과 납품 대금, 대출 이자는 장부의 이익이 아니라 통장의 현금으로 내야 하는 것들이라서 현금의 움직임을 따로 적은 표가 필요해졌어요.

기획재정부 시사경제용어사전도 현금흐름이 좋지 않으면 이익이 나더라도 부도 가능성이 높아지기 때문에 현금흐름을 기업 가치를 평가하는 데 쓴다고 설명해요. 이익이 회사의 성적표라면 현금흐름은 회사의 맥박에 가까워요.

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03숫자로 보면 어떤가

예를 들어 어느 회사가 이번 달 1000만원어치를 팔았는데 그중 400만원만 받았고 나머지는 다음 달에 받기로 했다고 해 보세요. 손익계산서에는 1000만원이 매출로 들어가지만 현금흐름표의 영업활동에는 받은 400만원만 들어가요.

같은 달에 이 회사가 협력사에 500만원을 줘야 한다면 장부는 이익인데 통장은 모자란 상태가 돼요. 이 숫자는 읽는 방법을 보여 주려는 가정이고, 실제 회사의 규모와 기간은 사업마다 달라요.

04자주 헷갈리는 것

투자활동이 마이너스라고 나쁜 신호는 아니에요. 설비를 늘리는 성장기 회사는 투자활동에서 돈이 나가는 것이 자연스럽고, 오히려 자산을 팔아서 플러스를 만든 경우가 위험한 신호일 수 있다는 해설도 있어요.

재무활동이 플러스라는 말은 돈을 빌렸거나 투자를 받았다는 뜻이라서 벌어서 생긴 현금이 아니에요. 본업의 영업활동에서 마이너스가 나는데 재무활동으로 메우고 있다면, 당장은 잔고가 늘어도 빌린 돈이 언제 끊기느냐에 따라 사정이 달라져요.

흑자도산과 적자는 서로 다른 말이에요. 흑자도산은 재무제표상 이상이 없어 보여도 자금 흐름이 막혀 어음이나 대금을 결제하지 못해 부도가 나는 경우를 가리키고, 적자인 회사가 현금이 충분해서 오래 버티는 경우도 있어요.

05언제 내 일이 되나

주식을 사기 전에 회사의 실적을 볼 때 영업이익만 보지 말고 현금흐름표의 영업활동 칸을 같이 보면 이익의 질을 가늠해요. 전자공시 시스템 DART에 올라온 사업보고서에서 확인해요.

거래처로서 외상으로 물건을 대는 사장님이라면 상대 회사가 이익을 낸다는 말만 믿지 말고 현금이 도는지를 확인해야 해요. 나중에 대금을 못 받는 일은 상대가 적자일 때만이 아니라 흑자일 때도 일어나요.